黃金期貨淨多頭降至7月中旬以來最低水平

截止至11月26號CFTC期貨持倉數據顯示
黃金非商業期貨淨多頭降至7月中旬以來最低水平
多頭資金繼續撤離黃金市場，看空傾向則持續升溫

黃金非商業期貨空頭合約環比上升15.2 %，與11月初相比空頭合約增長84.6%
淨多頭佔未平倉合約比例降至6.73%，接近10年低點

當該指標達到極端水平時往往是趨勢反轉 ​​（強烈修正）的領先指標
今年7月初淨多頭佔未平倉合約比例一度降至3.84%
在隨後的兩個月裡金價反彈超過200美元最高觸及1434美元/盎司
當市場參與者幾乎一致性看空時最好採取逆向思維，而當前看空情緒已經趨於極限
我們對黃金可以樂觀一點

黃金近期看法

昨天黃金的下跌根據媒體所發布的訊息主因來自美國經濟復甦QE退場預期美金升值所致

經濟復甦起因來自於美國製造業ISM指數公布為57.3前期為56.4

不過如果是因為美國經濟好轉，那美股不應該是出現下跌

QE退場部分:

由於柏南克即將在明年一月下台，在這段期間聯準會還有12/17-12/18這一次利率決策會議

一個即將要下台的主席不會在這個時間點作出重大利率決策或QE縮減

應該會把決定權交給下任主席，自己安全下莊就好

再者從債券市場利率來看，也沒出現QE退場預期的走勢

這個可以從NOB長短債利差走勢來解釋(圖表為10年期公債與5年期公債利差)

今年4/30-5/1號與9/17-9/18號的FOMC利率決策會議

NOB利差都出現下跌(如圖中紅色圈圈)，表示市場預期聯準會QE退場機會很高

QE不會退場也不能退場

在金本位制度下，當一國產生貿易逆差(進口大於出口)時
為了要應付進口需求不得不增加貨幣發行量
造成該國貨幣對黃金兌換比例貶值
而貿易順差國貨幣進而升值
透過貨幣發行量與黃金兌換比例達到平衡

自從1971年美國廢止金本位制後
亞洲貿易順差國家反而增加貨幣供給量壓抑本國貨幣升值
以維持出口競爭力
把賺來的美元與新印的鈔票拿去購買美國公債
美國透過大量發行貨幣來維持貿易逆差的進口需求
整個全球經濟成長模式從生產與儲蓄轉變為借貸與消費的驅動方式
產生全世界貨幣一起貶值

美國目前信用負債約57兆美元，加上擔保負債總計負債約118兆美元
約全世界GDP(70兆美元)的兩倍

David Rosenberg：不要挑戰伯南克的通脹訴求

美國 經濟  文/ H.Lin 2013年09月11日15:16 來源：華爾街見聞

Gluskin Sheff首席經濟學家David Rosenberg：眼下大家都在爭論誰將成為下一任美聯儲主席，而伯南克留下的“業績”，不僅僅是他從5年前的金融災難中拯救了世界，還有可能包括接下來的滯脹，至少是輕度滯脹。想要在維持長期負實際短期利率的同時不產生金融失衡和過度通脹，即便是在實際經濟僅溫和增長的情況下，這也是不可能的。

債券的偉大牛市始於1981年，當時的通脹率和債券收益率均高達15%，並且市場預計其會進一步走高。而後來的事實證明，當時，市場低估了時任美聯儲主席的保羅•沃爾克抑制通脹的決心。

沃爾克花了4-5年時間才壓低了通脹。並且，直到20世紀80年代中期債券收益率跌破兩位數後，投資界才意識到美聯儲的目的：首先是遏制通脹，隨後是物價穩定。

毫無疑問，伯南克花了更長時間才消除通縮擔憂。但我相信，他最終能夠實現對更高通脹率的訴求。並且我認為長期利率將在未來走高。

除非你認為接下來會出現通縮或是經濟衰退，否則，我對經名義GDP增速調整後的債券負利率還能維持多久持懷疑態度。

實際上，這一債券收益率正常化進程始於三個月前，且仍在繼續。許多年後我們會發現，通脹率和國債收益率觸及1%這一低點時，也達到了一個長期轉折點，並且，這就像是三十年前15%通脹率和國債收益率水平時的一個鏡像。

儘管通縮仍在主導市場和全球主要央行的思維過程，但現實情況是，核心通脹率已經觸底。

那些看不到來自就業市場成本壓力的人，應該認真研究一下8月就業報告，特別是私營部門工資單，它跳升了0.6%，並且在過去三個月以6%的年率上升。

與此同時，隨著許多不利因素消退，美國經濟2014年可能會表現更好。正是在這一背景下，美聯儲可能會在9月18日會議上削減QE。

然而，美聯儲和其他央行不會去改變短期利率，因此未來多年其實際水平都將為負。金融壓制（financial repression）仍將作為議事日程，直到美聯儲得到它想要的——通脹預期達到2.5%。

對抗美聯儲的這一訴求將會是徒勞無功，就像上世紀80年代債券看空者們賭錯了方向一樣。對於一個直到幾年前仍在辯論物價穩定是否更接近1%通脹率而非2%的貨幣當局而言，這不僅僅是一個微妙的轉變政策，在2.5%通脹率下，未來10年的物價水平將上漲近30%。

如果政策致力於實現更高通脹率，那麼這將幫助削減美國龐大的實際債務水平。這絕不是物價穩定：對領退休金者和以固定收益投資為生的人​​而言，它是個壞消息；但對山姆大叔和其他債務人而言，它是個好消息。

收益率不會直線上揚，但整個畫面是，國債收益率已經觸底回升，我們已經處於長期熊市的初期。

所以如果你是一名債券發行人，那麼，進行再融資宜早不宜遲。而如果你是一名投資者，不要花太多時間討論是否應該開始對沖長期利率的不斷攀升，即便是央行繼續保持極低的短期利率。

台股短線止跌轉為震盪行情

台股經過上週五的上漲已經突破七月中以來的下降趨勢
短線上會在7900-8100的區間震盪，不容易大幅下跌
圖中藍色線部分是季線與月線扣抵位置
目前月線與季線都是往7700點往下扣抵
也就是在2週時間後，台股只要不跌破7700點
那月線與季線就會開始往上，有機會走出一波多頭行情

從期貨籌碼來看，十大的空單大幅減少，散戶多單也大幅減少
行情短線上呈現震盪盤整機會高

短線多空動能也轉多

現階段不必太過於悲觀，破底危機暫時解除
9/18號FOMC利率會議後，行情就會逐漸明朗
屆時再做方向分析
目前不必急著贖回可以再觀察看看
積極型想進場的可以試試，防守點為7700
我想既然台股止跌了，其他市場應該有機會跟著止跌反彈
給大家參考

QE與CPI

最近點撥率最高的問題就是"最近要買什麼?"
當然是買威力彩啊!買基金有辦法賺20億嗎?^^~
本周四就讓我來結束大家不斷燒錢的痛苦吧~~

來說點正經的
昨晚美國公布的CPI比預期來的高，6月份CPI較5月份增加0.5%
6月份CPI年增率為1.8%，CPI增幅原因來自於油價的上漲佔大部分
不過市場對此並無太大反應，可能大家還在期待今晚柏南克的談話

QE退場預期

QE退場預期全世界都已經知道，短線上這個消息不會再造成股匯債市進一步下跌
從台股期貨來看早盤有看到空單回補跡象，今天開低後短線跌勢已經來到滿足點
接下來會有一兩週止跌震盪時間，會不會有明顯反彈無法預測
至於是否進入空頭市場還有一些條件尚未滿足所以無法下定論，目前還不到全面悲觀程度
維持之前建議先做減碼，因為目前還看不到有上漲訊號出現

代表資金行情的M1B年增率從三月份6.03到四月份5.72，數據開始出現下滑
這M1B年增率在台股投資來說是很重要的指標，過去我們也多次分享
下圖是M1B年增率與加權指數走勢圖，看起來好像有時候會準有時候不太準

黃燈先減碼停看聽

FED主席柏南克昨日聽證會一方面說QE不能太快終止
一方面又說QE早晚會終止，昨天整體言論與上月底FOMC會議並無太大不同
不過市場反應還蠻大，美股從上漲130點轉為下跌80點
亞股今天也是跌得東倒西歪
這應該是投資人預期心理的反應
這波多頭可說是九命怪貓，行情是否結束
必須再多觀察後續變化與下個月初的經濟數據才能下定論

技術面部分美股昨日出現高檔吞噬吊人線，伴隨著成交量放大
台股今天也是出現跳空下跌長黑的危險訊號
加上法人期貨多單持續減碼
整體來看這裡是黃燈區，操作上先減碼放慢腳步
離趨勢反轉還有一些距離，保持警覺即可還不到全面悲觀程度
後續行情有進一步變化再通知

大通膨時代的黃金投資法則

如果對持有黃金信心不足的投資人，不彷可以看看這本書相信你信心會增加不少
作者對黃金的論點雖然蠻極端不過有其立據邏輯
不過作者看好的是實體黃金，不建議投資紙黃金
如果對實體黃金有興趣可以到下面網站參考
http://www.truney.com/

即將到來的惡性通膨
為了應付二○○八年金融海嘯，美國聯邦儲備局（簡稱美聯儲）投放了二．三兆美元的基礎貨幣，使其資產負債表擴大了百分之三百，歐洲、英國和日本也不遑多讓。不過，四年後的今天，美國官方的物價指數不過二%，影子政府機構也不過十%，相比百分之三百的貨幣供給增幅顯得微不足道。為何美國通膨率增速遠低於貨幣增速呢？

　　首先，我們先要清楚造成物價上漲的五大因素是：基礎貨幣＋貨幣乘數＋貨幣週轉率＋信心＋商品供應。

　　物價通膨之所以尚未出現，是因為這些貨幣有一．五兆還鎖在超額儲備存款（Deposits held by banks），以及在時間敏感的短期國債的臨時現金池中。超準備金利率（IOER）才不過○．二五%，但是銀行寧願「閒置」現金，賺取微小利息，也不願意擴大信貸，反而寧可保有更多的現金資產。

　　由於經濟前景尚充滿不確定性，所以企業和消費者的債務承受能力已達到極限，疲軟的貸款使貨幣乘數無法擴大，貨幣政策傳導機制嚴重受阻。消費減少和去槓桿化造成貨幣週轉率下降自統計以來一．五七倍的歷史新低。市場避險因素使得大量資金流入美國國債市場，美國債券市場因此進入大牛市，有利於加強市場對美元的信心。通膨雖然增加，卻沒失控，市場信心因而穩定。這是美國惡性通膨沒有出現的原因。

反彈還是回升?反正就是上漲!

這波2月以來週線級的下跌修正，在這幾日上漲後已經有了改變
不管後勢是反彈還是回升，反正行情就是上漲
儘管經濟數據走弱，H7N9台灣出現首例病患
我們只相信眼睛所看到的價格走勢

台股期貨部分4/24-4/25這兩天，盤中數度出現萬口委買單，不過幾分鐘後買單又消失
這情況很異常，寶傑你怎麼看?
寶傑:這是外星人準備入侵台股的訊號，台股有可能因此漲到一萬點!

這波台股週KD只修正到50附近就再度黃金叉叉，比起中國印度巴西來說算是強勢整理
從外資萬口多單和選擇權P/C ratio 逼近1.3數據來看也是相當偏多
目前來看到5月中台股都很安全，下圖是台股突破下降趨勢線，月線季線再度翻揚
對後市行情可以期待

美國經濟數據轉弱

近期股市下跌是不是與禽流感及兩韓軍事對立有關，這我們無從得知
不過上週美國公布的ISM製造業指數與非農就業人數，出現驟降的情況值得我們注意

1.美國非農部分
3月份非農新增就業為8萬8千人，相較2月份26萬8千人驟降許多
有一部分的分析歸咎於財政懸涯的影響
雖說88000人還不到悲觀程度，不過上週五美股對非農數據反應不大，這很異常
通常在行情末端才會有這種現象，值得我們留意

黃金近期看法

近期黃金下跌主因為美元升值與預期FED結束QE的影響
不過這是已經是眾所皆知的事情
反應在黃金的走勢上，技術面上黃金並沒有跌破頸線支撐
目前約在1600元的位置
這個位置我們覺得是不錯的進場點，因為離技術面停損點(頸線)很近
大家不彷可以試試黃金基金，不過這類型基金波動很大，請注意風險提醒

分享幾個黃金上漲的理由給大家參考
1.衡量通膨的TIPS利差目前來到2.5%，通膨已經在增溫，通膨對黃金上漲是利多

逆向思考的賣出訊號

MAJOR CONTRARIAN SELL SIGNAL: Investors Are More Bullish Than In 99% Of All Periods Since 2002

Joe Weisenthal | Feb. 11, 2013, 4:38 AM | 10,192 | 16

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BofA's proprietary measure of investor sentiment is clocking in at extreme levels.

According to the firm's Bull & Bear Index, which tracks sentiment using indicators like hedge fund market exposure, fund flows, long-only investor positioning and so forth, investors are more bullish than they were in 99% of periods since 2002.

The current B&B reading is 9.6 (on a scale of 0 for max bearish and 10 for max bullish). It suggests investor sentiment is currently more bullish than 99% of all readings since 2002. Extreme bullishness is characterized by robust inflows to EM equity funds, overbought high-yield credit markets relative to treasuries and aggressive hedge fund positions for a weaker yen and stronger oil prices.

Fed將於3月考慮改變量化寬鬆政策QE

美股昨晚的跌幅主要是因為FED公布一月會議記錄裡表示
考慮在3月改變量化寬鬆政策
這符合我們之前的推論，為什麼亞幣競貶美國會不吭半聲
因為這符合美國利益符合FED緊縮貨幣政策的目的
利用預期心理來達到緊縮的目的，不以升息的方式用漸進式降低副作用
不過由於市場已經累積一段漲幅，一點風吹草動都會使股市大幅震盪
真正實質影響還需多觀察幾天

從台股面觀察技術指標不管是月週日KD都在高檔
摩台指未平倉持續維持高水位23萬口
風險報酬比在此時進場已不划算
短線投資上建議保守配置

Fed會議記錄：Fed將於3月考慮改變量化寬鬆政策QE

鉅亨網編譯郭照青　　2013-02-21 03:22:32　

根據周三公布的1月會議記錄顯示，聯邦準備理事會(Fed)官員將於3月會議中，考慮大幅改變量化寬鬆政策(QE)。

Fed官員對如何進行目前每月850億美元的資產購買計劃，似乎意見分歧。

他們提出了許多構想，包括逐漸縮小該計劃，或在達成目前大幅改善勞工市場的目標之前，即結束該計劃。

一項新的構想是，Fed用承諾在較目前預定更長的期間內，不出售資產，以取代資產購買計劃。

但其他Fed官員辯稱，太快結束QE，恐對經濟造成傷害。
會議記錄顯示，整體而言，許多Fed官員擔憂資產購買的成本與風險。
在會議中，幾位Fed官員對於Fed的極度寬鬆政策，讓投資人可能承受的過度風險，表示憂心。

Fed下一次會議定於3月19至20日舉行。

2013/1/30FOMC會後聲明

聲明全文如下：

　　自FOMC12月份政策制定會議以來所收到的信息確認表明，最近幾個月以來美國經濟增長進入暫時停滯狀態，很大程度上與天氣相關的破壞性因素及其他暫時性因素有關。就業市場繼續以適度的速度進行擴張，但失業率則仍舊維持在較高水平。家庭支出和企業固定投資均有所增長，住房部門已經顯示出進一步的改善跡象。通脹一直都在某種程度上低於FOMC的長期目標，僅有一些暫時性的變數除外，這些變數所反映的是能源價格的波動。較長期通脹前景一直都保持穩定。

　　FOMC正依據其法定使命來尋求培育最大程度上的就業和物價穩定性。FOMC預計，通過合適的政策融通性措施，經濟增長將以適度的速度進行下去，失業率將朝着FOMC判定為符合其雙重使命的水平逐步下降。雖然全球金融市場上的緊張狀況已經在某種程度上有所緩和，但 FOMC仍舊認為經濟前景面臨下行風險。FOMC還預計，中期內通脹率很可能將為2%或低於這一目標水平。

　　為了支持更加強勁的經濟復甦進程和幫助確保長期內的通脹水平最符合FOMC的雙重使命，FOMC今天決定繼續以每個月400億美元的速度購買更多的機構抵押貸款支持債券，並以每個月450億美元的速度購買長期美國國債。FOMC將維持現有的政策，將來自於所持機構債和機 構抵押貸款支持債券的本金付款再投資到機構抵押貸款支持債券中去，以及在國債發售交易中將即將到期的美國國債進行展期。所有這些措施應該會對長期利率造成下行壓力，對抵押貸款市場形成形成支撐，並有助於讓更廣泛的金融狀況變得更具融通性。

　　FOMC將密切監控未來幾個月中有關經濟和金融形勢發展的信息。如果就業市場前景並未實現重大的改善，那麼FOMC將繼續實施其購買美國國債和機構抵押貸款支持債券的計劃，並在合適的情況下動用其他政策工具，直到能在物價穩定的前提下實現這種改善為止。為了判 定資産購買計劃的規模、步速和結構組成，FOMC將一如既往地對這種購買計劃所可能帶來的效果和成本作出合適的考量。

　　為了支持朝着最大就業和物價穩定性的方向的繼續進展，FOMC預計，在資産購買計劃結束和經濟復甦進程加強以后的相當長的一段時間裡，維持貨幣政策的高度融通性立場仍舊將是合適的。尤其是，FOMC今天還決定將聯邦基金利率維持在0到0.25%的目標區間不變，並預 計至少在失業率仍舊維持在6.5%上方、通脹率在未來一兩年時間裡較FOMC的2%長期目標高出不超過0.5個百分點、以及長期通脹預期仍舊十分穩定的條件下，FOMC繼續維持當前極低水平的聯邦基金利率是合適的。為了判定需要在多長時間裡維持高度融通的貨幣政策立場， FOMC還將繼續對其他信息進行考量，其中包括有關就業市場狀況的更多指標、通脹壓力和通脹預期指標、以及有關金融發展的讀數等。當FOMC決定開始取消政策融通性措施時，將會採取 平衡的舉措，這種舉措將符合其最大就業和保持2%通脹率的長期目標。

貨幣戰是市場最大危險

這幾天台幣貶值幅度大得驚人
亞洲貨幣爭相競貶
彭淮南不愧是9A總裁，放手讓台幣大貶
簡單說誰貶得越快越多，在這貨幣大戰中受傷會越小
越晚貶值的國家就會被外資當做提款機，屆時股市跌幅會較大

接下來的觀察重點就是在周四FOMC會議
美國聯準會是否透露出QE終止的訊息
一旦會後內容讓投資人產生QE終止預期，勢必對股市會大大影響
以目前美國經濟狀況是該採取緊縮貨幣政策
不過透過利率上升影響可能過大
所以聯準會才會訂下失業率6.5%以下通膨2.5%以上停止QE
先放出終止QE預期來漸進式達到QE終止效果
引領資金回流美元促成美元升值，美國經濟回歸正常軌道
不過這段期間全球股市勢必會相當混亂
這從最近的美債下跌可以看到端倪

美國申購基金與ETF出現史上第二大量

上週美國的基金與ETF一共流入222億，long-only mutual fund(多頭基金)流入89億

這是歷史上第二高的數據，史上第一高是出現在網路科技泡沫前的2000年3月

當然之後的下場是怎樣大家都很清楚

一月初在美國財政懸涯落幕後，這些後知後覺的投資人瘋狂追買基金

透露出詭異的危險訊號

加上我們的好朋友摩台指OI也不約而同爆出大量，我們認為情況危急不妙

技術面這幾天也出現止漲訊號，接下來的行情轉為下跌機會較高

目前以台股來看準備進行週線級修正，時間1-3個月不一定

等修正完再來看看有沒有機會

單筆股票型基金建議先出場

定期定額扣款金額較多的報酬率不高的可以部分贖回

債券型基金我知道大家都還很想領利息，可以等行情確定轉為空頭後再出場

不過股市跌高收益債新興市場債也是會跌的

紅包行情近尾聲

12月份的新增非農就業人數為155千人比預期的16萬人低於預期
數據反映出目前經濟處於微幅成長

高等級債券基金介紹

2013年債券市場報酬率可能不如2012年亮眼
高收益債新興市場債年度報酬約5%左右，前提還必須是2013年為牛市的一年
這一兩年客戶習慣買高配息債券基金，不看風險只看配息
今年可能沒那麼順了，目前債券基金我們建議往高等級的債券品種

我知道目前市場主流是高收益債新興市場債，不過在投資路上為了提早避開風險
有時必須忍受孤獨與嘲笑，當風險來臨時才能享受成功的喜悅
我們不是先知無法在風險來臨前一天賣出，只能依循正確的投資邏輯提早規劃
我們提供了一些高等級的債券基金給大家參考，年報酬約在5%左右
風險比高收益債少很多不過2013年的報酬可能會與高收益債差不多
而且很多基金幾乎每年都是正報酬

這些基金盡量選不配息，因為有配息也很少><
訴求在穩定安全每年正報酬積少成多，降低投資組合波動度
有部分是投資二房GNMA&FNMA，先上網google一下吧!

華爾街日報2013債券市場展望

http://wallstreetcn.com/node/21023

2013债券市场展望

2012年12月30日 08:53　　　文 / michelle

AdvisonOne: 多亏美国财政悬崖，美联储极度宽松的货币政策以及缓慢的经济增长

2013年的债券市场注定和2012一样 - 一样的不稳定

但不同的是，2013年债券市场所能带来的回报，恐怕注定要让投资者失望了

渴求收益率的投资者恐怕只能看到中/低个位数的回报

Loomis Sayles的宏观策略分析师Tom Fahey指出：

“在2013年，市场上投资者仍保持对收益率的渴求。但投资者要明白，像2012年这样优异的回报，不可能在2013年再次重演了。”

“收益率的不断降低使投资者想从债券投资中获得收益变得愈加困难。在2012年，投资级债券收获高个位数的回报，垃圾债券和新兴市场债券收获两位数的回报。但是，在2013年，投资者千万不要预期过高。”

 “投资者的热情恐怕会被2013年的债市回报给浇灭了。明年的回报将会和买入时的收益率差不多，不要妄想再靠债券价格上升来捞钱了。”

“固定收益类资产中，我们认为在2013年有可能提供5%左右回报的有：银行贷款、可转换债券、高收益债券和住房抵押证券。我们仍然认为美国和欧洲投资级信用市场不会表现太差，但相对而言，更看好新兴市场发行的以美元或欧元计价的债券。除非全球经济大幅下挫或再次出现金融危机（但看来在2013年不太可能发生），否则，美国国债已经没利可图了。”

“债券牛市将在全球需求上升并能保持在一个自我维持的水平时结束 – 也就是说，当消费者和公司真正有需求并愿意借钱、花钱、投资和雇佣雇员的时候。不幸的是，在2013年好像还没看到这种苗头。”

定期定額你一定要看!

這幾年從事理財下來，最常被客戶詢問的問題排行如下
1.明天還會不會再跌?ANS:不知道
2.現在要買什麼?ANS:隨便
3.這裡是不是低點?ANS:我知道的話就不會在銀行當理專了，應該是在廟裡當濟公了
上面的回答都是理專無法說出口的OS

這幾年個人操作下來的心得就是~~不預設立場，隨波逐流
不要看這幾個字很難做到的
試問你來投資的目的是什麼?
你一定會回答"賺錢"，然後心理OS:X!廢話
那我來告訴你一個穩賺方法
就是忘掉高低點，心中對股市不要有任何看法
按照這個交易策略有紀律的執行
一年給你10%的報酬率

來吧!看看是什麼方法

假設我們選擇富蘭克林坦伯頓亞洲成長這檔基金

1.每月6號扣款美金200

2.至少先扣18個月，這18個月不管獲利與否都持續扣款

3.要求報酬率每年10%，也就是扣兩年有20%獲利就出場，扣三年4個月有獲利33%就出場
(如果你想要周轉率快一點可以降低要求報酬率到8%，定期定額合理的報酬率為6%-10%)
4.出場後重新開始扣款

停利公式=報酬率 > 扣款次數(最少先扣18次)除以12乘以10% =>出場

來我們從1999年1月開始迄今看看獲利幾次
當第18次後紫色直條高於綠色直條出場

基金投資美元ˋ歐元ˋ歐元避險ˋ澳幣避險傻傻分不清!

同一檔基金有美元ˋ歐元ˋ歐元避險ˋ澳幣避險，到底該如何選擇?

以聯博全球高收益債券這四檔基金來說明

KD與基金操作分析

一般投資朋友學習技術分析，第一個接觸的指標通常是KD
KD有時候很準有時候不準，那到底準不準?
一般書上教的KD80以上死亡交叉賣出，20以下黃金交叉買進
你去試看看包準你輸一屁股

因為KD在日線上容易鈍化，交叉頻率太高，造成買賣成本過多
KD在日線上要搭配背離來使用勝算較高，不過這說起來"話頭長"
有興趣可以去看寰宇出版機械化交易新解技術指標進化論
這是我看過的書裡對KD解釋最好的一本

KD80以上死亡交叉賣出，20以下黃金交叉買進較適合運用在週線與月線層級
今天我們來看看運用簡單的月KD來操作基金績效如何?
首先我們選一檔D105統一大滿貫台股基金，每個月6號買賣
然後用加權指數月KD來做買賣決策
進出規則
1.當月KD50以下出現黃金叉叉進場，直到月KD50以上出現死亡叉叉賣出
2.當月KD50附近出現黃金叉叉進場，直到月KD出現死亡叉叉賣出

定期定額債券或股票基金那個好?

一般我們到銀行申購定期定額基金

理專一定是介紹股票型基金，然後不斷強調過去報酬率多好

從客戶定期定額明細來看也是清一色各類型股票基金

假如你跟理專說你想定期定額債券型基金

理專會先愣住然後告訴你債券型基金波動小不適合定期定額

要選有微笑曲線的股票型基金報酬率才會比較好

這個觀念對嗎?

來吧!我們做個回測分析
我們選擇兩檔市面上公認績效最好的基金
一檔債券型基金為富蘭克林坦伯頓全球債券(配息)
一檔股票型基金為富蘭克林坦伯頓亞洲成長
兩檔都是明星經理人操作(哈森泰博ˋ馬克墨比爾斯)
我們每月6日扣款美金200元，扣款期間從1999年1月~2011年10月
為了簡化分析不考慮匯率因素所以採用美元扣款

由於富蘭克林坦伯頓全球債券為每月配息，我們只有近5年配息資料

近5年配息率為3.11%ˋ3.8%ˋ3.91%ˋ4.67%ˋ3.24%

我們採最保守的估計年配息3%作為分析依據且不考慮利息再投資報酬率

來看看結果吧!