Mars的投機日誌: QE與CPI

最近點撥率最高的問題就是"最近要買什麼?"
當然是買威力彩啊!買基金有辦法賺20億嗎?^^~
本周四就讓我來結束大家不斷燒錢的痛苦吧~~

來說點正經的
昨晚美國公布的CPI比預期來的高，6月份CPI較5月份增加0.5%
6月份CPI年增率為1.8%，CPI增幅原因來自於油價的上漲佔大部分
不過市場對此並無太大反應，可能大家還在期待今晚柏南克的談話

美國CPI從1980年過後經過多次的修改成目前版本
CPI組成權重如下
食品15.261%
居住41.021%(其中與租金相關的分項共佔31.681%)
衣著3.564%
交通16.846%
醫療7.163%
休閒5.99%
教育與通訊6.779%
其他3.376%

明明周遭生活用品食物都已經漲翻天，CPI數據卻還在下滑
因為與民生最相關的食物只佔15.261%，租金部分卻高達31.681%
而民生物資漲幅最快也最大，要漲到租金通常是很後期的事
所以為什麼美國釋出3兆貨幣，CPI卻還不到2%
因為這是被動了手腳的CPI
那更不要說扣掉食物與能源的核心CPI(core CPI)，就更低了

另一方面從下圖可見
在金融海嘯之前美國銀行超額準備是0(藍線)
金融海嘯後QE的錢(綠線)都被銀行的超額準備吸納
目前美國銀行的超額準備將近1.8兆美元
加上經濟狀況不是大幅復甦是微弱成長
銀行借貸上更趨保守，使的貨幣乘數(紅線)不升反降目前約0.8
這就不難解釋明明通貨就已經膨脹，卻不見通膨
因為這些QE貨幣還停留在銀行的超額準備，沒有流竄到市場，形成短期均衡

不過新興市場就不是如此，因為低利資金追求高息不斷流入新興國家
造成新興國家通膨已經惡化，加上升息的打擊下
新興國家股市表現近期反而比美股差
不過QE緊縮預期與美股創新高使的資金開始回流美國
美國的通膨會開始惡化
加上柏南克迎合市場沒有提早緊縮下，最後會因為惡性通膨不得不採取激烈升息
就會產生泡沫，反正QE還沒退之前柏南克已經退了，拍拍屁股走人

美國目前負債約15兆美元，這種以債驅動經濟增加的方式只能持續往前無法回頭
美國也不打算還，這些負債會隨著惡性通膨到來消失不見
受害的就是這些公債的持有者，當然包括各國央行

最近油價突破兩年多來的下降趨勢，加上OPEC打算減產下應該會持續向上
CPI與油價走勢相關性很高，因為當油價上漲大家會明顯感受到通膨的威脅
預期通膨上升就會出現囤積，會加速通膨快速惡化