QE退場預期

QE退場預期全世界都已經知道，短線上這個消息不會再造成股匯債市進一步下跌
從台股期貨來看早盤有看到空單回補跡象，今天開低後短線跌勢已經來到滿足點
接下來會有一兩週止跌震盪時間，會不會有明顯反彈無法預測
至於是否進入空頭市場還有一些條件尚未滿足所以無法下定論，目前還不到全面悲觀程度
維持之前建議先做減碼，因為目前還看不到有上漲訊號出現

代表資金行情的M1B年增率從三月份6.03到四月份5.72，數據開始出現下滑
這M1B年增率在台股投資來說是很重要的指標，過去我們也多次分享
下圖是M1B年增率與加權指數走勢圖，看起來好像有時候會準有時候不太準

黃燈先減碼停看聽

FED主席柏南克昨日聽證會一方面說QE不能太快終止
一方面又說QE早晚會終止，昨天整體言論與上月底FOMC會議並無太大不同
不過市場反應還蠻大，美股從上漲130點轉為下跌80點
亞股今天也是跌得東倒西歪
這應該是投資人預期心理的反應
這波多頭可說是九命怪貓，行情是否結束
必須再多觀察後續變化與下個月初的經濟數據才能下定論

技術面部分美股昨日出現高檔吞噬吊人線，伴隨著成交量放大
台股今天也是出現跳空下跌長黑的危險訊號
加上法人期貨多單持續減碼
整體來看這裡是黃燈區，操作上先減碼放慢腳步
離趨勢反轉還有一些距離，保持警覺即可還不到全面悲觀程度
後續行情有進一步變化再通知

大通膨時代的黃金投資法則

如果對持有黃金信心不足的投資人，不彷可以看看這本書相信你信心會增加不少
作者對黃金的論點雖然蠻極端不過有其立據邏輯
不過作者看好的是實體黃金，不建議投資紙黃金
如果對實體黃金有興趣可以到下面網站參考
http://www.truney.com/

即將到來的惡性通膨
為了應付二○○八年金融海嘯，美國聯邦儲備局（簡稱美聯儲）投放了二．三兆美元的基礎貨幣，使其資產負債表擴大了百分之三百，歐洲、英國和日本也不遑多讓。不過，四年後的今天，美國官方的物價指數不過二%，影子政府機構也不過十%，相比百分之三百的貨幣供給增幅顯得微不足道。為何美國通膨率增速遠低於貨幣增速呢？

　　首先，我們先要清楚造成物價上漲的五大因素是：基礎貨幣＋貨幣乘數＋貨幣週轉率＋信心＋商品供應。

　　物價通膨之所以尚未出現，是因為這些貨幣有一．五兆還鎖在超額儲備存款（Deposits held by banks），以及在時間敏感的短期國債的臨時現金池中。超準備金利率（IOER）才不過○．二五%，但是銀行寧願「閒置」現金，賺取微小利息，也不願意擴大信貸，反而寧可保有更多的現金資產。

　　由於經濟前景尚充滿不確定性，所以企業和消費者的債務承受能力已達到極限，疲軟的貸款使貨幣乘數無法擴大，貨幣政策傳導機制嚴重受阻。消費減少和去槓桿化造成貨幣週轉率下降自統計以來一．五七倍的歷史新低。市場避險因素使得大量資金流入美國國債市場，美國債券市場因此進入大牛市，有利於加強市場對美元的信心。通膨雖然增加，卻沒失控，市場信心因而穩定。這是美國惡性通膨沒有出現的原因。

反彈還是回升?反正就是上漲!

這波2月以來週線級的下跌修正，在這幾日上漲後已經有了改變
不管後勢是反彈還是回升，反正行情就是上漲
儘管經濟數據走弱，H7N9台灣出現首例病患
我們只相信眼睛所看到的價格走勢

台股期貨部分4/24-4/25這兩天，盤中數度出現萬口委買單，不過幾分鐘後買單又消失
這情況很異常，寶傑你怎麼看?
寶傑:這是外星人準備入侵台股的訊號，台股有可能因此漲到一萬點!

這波台股週KD只修正到50附近就再度黃金叉叉，比起中國印度巴西來說算是強勢整理
從外資萬口多單和選擇權P/C ratio 逼近1.3數據來看也是相當偏多
目前來看到5月中台股都很安全，下圖是台股突破下降趨勢線，月線季線再度翻揚
對後市行情可以期待

美國經濟數據轉弱

近期股市下跌是不是與禽流感及兩韓軍事對立有關，這我們無從得知
不過上週美國公布的ISM製造業指數與非農就業人數，出現驟降的情況值得我們注意

1.美國非農部分
3月份非農新增就業為8萬8千人，相較2月份26萬8千人驟降許多
有一部分的分析歸咎於財政懸涯的影響
雖說88000人還不到悲觀程度，不過上週五美股對非農數據反應不大，這很異常
通常在行情末端才會有這種現象，值得我們留意

黃金近期看法

近期黃金下跌主因為美元升值與預期FED結束QE的影響
不過這是已經是眾所皆知的事情
反應在黃金的走勢上，技術面上黃金並沒有跌破頸線支撐
目前約在1600元的位置
這個位置我們覺得是不錯的進場點，因為離技術面停損點(頸線)很近
大家不彷可以試試黃金基金，不過這類型基金波動很大，請注意風險提醒

分享幾個黃金上漲的理由給大家參考
1.衡量通膨的TIPS利差目前來到2.5%，通膨已經在增溫，通膨對黃金上漲是利多

逆向思考的賣出訊號

MAJOR CONTRARIAN SELL SIGNAL: Investors Are More Bullish Than In 99% Of All Periods Since 2002

Joe Weisenthal | Feb. 11, 2013, 4:38 AM | 10,192 | 16

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BofA's proprietary measure of investor sentiment is clocking in at extreme levels.

According to the firm's Bull & Bear Index, which tracks sentiment using indicators like hedge fund market exposure, fund flows, long-only investor positioning and so forth, investors are more bullish than they were in 99% of periods since 2002.

The current B&B reading is 9.6 (on a scale of 0 for max bearish and 10 for max bullish). It suggests investor sentiment is currently more bullish than 99% of all readings since 2002. Extreme bullishness is characterized by robust inflows to EM equity funds, overbought high-yield credit markets relative to treasuries and aggressive hedge fund positions for a weaker yen and stronger oil prices.