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融資餘額與加權指數分析

融資餘額與指數的關係不是一個絕對數字的概念
譬如:融資3000億以上是指數高點，1500億以下為指數低點
這篇使用的是增減幅度的概念
資料是從92年迄今，採用月資料
有人說融資餘額是散戶指標，融資增加代表散戶進場對指數表現不利
不過我喜歡把它看成一種投資行為，也就是貪婪與恐懼
從下表來看，當融資累積增加幅度(紅色直條)大於指數累積漲幅(藍色直條)
指數(黑色曲線)接近高點
當融資累積減少幅度(紅色直條)大於指數累積跌幅(藍色直條)
指數(黑色曲線)接近低點

融資餘額與指數漲跌累積圖

大賣空---預見史上最大金融浩劫之投資英雄傳

這本書主要在描述2008年金融海嘯發生前
幾位投資英雄透過某些敏銳觀察提早洞悉危機的發生
透過作者犀利諷刺的手法彷彿身歷其境
藉由了解金融歷史可避免我們重蹈覆轍
推薦給大家參考以下是摘要

風險指標2(泰德利差ˋVIX指數ˋAUD/JPY)

1.TED spread(泰德利差)

美國3個月國庫券(T-Bill)與3個月歐洲美元(Euro-dollars)利率的差異

美國國庫券由美國政府發行，被市場視為最安全，零風險的資金避風港

歐洲美元是商業銀行發行的3個月可轉讓定存單

利率極為接近國庫券(通常會高於國庫券)

兩者的利差就是市場認為全球主要商業銀行龍頭潛在的倒閉風險貼水

TED-spread 可以即時反應出整體金融市場的風險

一般投資人會買進 EuroDollar 並賣出 T-Bill 的策略，作利差的套利交易

因此會縮小兩者之間的利率

但是當市場信用出現狀況，或有大幅的波動可能

投資人則會買進 T-Bill 並賣出 EuroDollar，尋求資金的安全，進而造成利差變大

所以我們可以藉由觀察泰德利差的變動，來判斷市場是否出現信用風險

進而造成股市下跌

泰德利差即時走勢連結網址

http://noir.bloomberg.com/apps/cbuilder?ticker1=.TEDSP%3AIND

風險指標1(美國公債殖利率曲線)

美國公債殖利率曲線介紹:
(動態資料可以連結以下網址)
http://stockcharts.com/freecharts/yieldcurve.html
(即時資料可以連結以下網址)
http://noir.bloomberg.com/markets/rates/index.html

把美國各期間的公債殖利率報價連成一條線

就會得到上圖這條殖利率曲線

通常我們會比較注意3個月到10年這段的變化

股票在除權息期間的套利與節稅交易(轉載與選擇權有約作者JAMES)

每年的5月~7月是上市櫃公司的除權、息旺季，由於政府將股票投資人除權息的收入納入個人所得稅，因此對於高所得的股票投資人若另外加入股票權息的收入，其所得稅的累進稅率可能會再向上提升好幾級，進而增加每年應繳的稅額，況且股票在除權，除息之後，會使得股價下跌，若該股票無法順利填權或填息，則投資人不但要承擔股價下跌的風險，而且還要多繳一些稅給政府，對投資人顯然不公平，因此，每年到了除權息的季節，投資人(尤其是高所得的投資人)往往陷於既想要取得除權息的利益，但又擔心所得稅率以及股票無法順利填權息的兩難之中，當然，如果是低所得或股票部位不是很大的投資人，這些困擾會少一些

因此，若想要參加除權除息，除了要盡量選擇股本小，產業前景好，獲利不錯的公司，或是績優的權值股，採取中長期的投資策略，填權的可能性較大，才能將參加除權除息的風險降到最低之外，同時也要選擇殖利率(股利／股價)至少6%以上的股票，才能夠在風險與利潤之間取得平衡點

預估台灣大部份的上市櫃公司由於去年2010年的業績普遍良好，因此今年發放股利股息的家數以及金額應該會有較大幅度的增加，那麼股票投資人該如何在不增加本身的所得稅之下，順利取得這些股利股息，又可以避免股價下跌的風險呢

現在來討論如何使用股票期貨來節稅
目前股票期貨的標的證券上市的標準為公司的市值在250億元以上，期交所為了讓更多的股票投資人有節稅的管道，今年5月3日起，將比照上市權證的標準，調降為100億元 ，同時一併簡化除權息契約調整規定

第二季投資建議

目前看來全球股市即將出現新一輪的上漲，該往哪個方向投資幫大家做個建議

以基金公司的看法認為油價持續上漲的情況下，接下來通膨陰影揮之不去

建議投資方向是往歐洲與美國這些通膨較低的國家或是受惠油價上漲的俄羅斯歐非中東

不過我認為通膨問題是已知，大家都認為理所當然的事通常不太會發生
加上這些通膨嚴重的國家大部分都已經升息一輪
股市也都出現一波明顯修正，不過近期這些股市漲勢非常強勁
而歐美即將在第二ˋ三季進行第一次的升息動作
以過去經驗第一次升息，股市通常會有明顯修正
因此我們認為應該把投資方向鎖定已經升息且升息次數較多
股市出現修正或是一段時間整理的國家